一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，11月份镍价先上涨后宽幅震荡，月初镍价为194716.67元/吨，月末镍价小幅上涨至2019500元/吨，整体涨幅为3.71%，同比上涨34.14%。11月中上旬，在市场预期美联储政策转向，在历史性低库存的助推下，镍价快速上涨。

　　宏观方面：11月份，美联储会议纪要显示，大多数美联储官 员支持放慢加息步伐。美国10月未季调CPI年率录得7.7%，时隔7个月再度回落至8%以下，为2022年1月以来最小增幅；季调核心CPI年率录得6.3%，低于预期的6.50%。欧元区10月CPI年率终值录得10.6%，为纪录以来新高。中 国 央 行10日公布数据显示，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。

　　供应方面：镍矿方面，供需持续偏弱，但矿山挺价意愿偏强，基本面弱势拖累之下，预计矿山挺价难以持续。镍铁方面，出口税消息扰动使得印尼镍铁隐性库存流入市场，同时需求支撑亦持续走弱，镍铁或有进一步下跌空间。

　　需求方面：11月不锈钢产量预期308.5万吨，同比增加17.4%，特别是300系产量162.95万吨，同比增加18.6%。相比以往，11月排产再度逆势走高，使得镍需求得以提振。进入11月，市场开始进入淡季，市场潜在的利空也在呈现，即不锈钢和硫酸镍高排产的情况下存在着过剩的担忧。

　　综上所述：12月则进入淡季中心，今年的终端需求状况将迫使产业链收缩会更加明显，不锈钢和硫酸镍实际排产可能最终难如预期，对于镍来说供求或继续缓和，实际上因印尼镍生铁、中间品及镍锍的不断落地，市场对下半年镍供求持续处在过剩的预期之中。预计12月份镍价或震荡偏弱走势为主。